Οι αποδόσεις των κυπριακών ομολόγων στις διεθνείς αγορές ομολόγων είναι ενδεικτικές των προσδοκιών των επενδυτών για τη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους.  Οι επενδυτές αναμένουν ότι η κατάσταση είναι εξαιρετικά αβέβαιη βραχυπρόθεσμα και λιγότερο αβέβαιη μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα.  Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία από τις αγορές ομολόγων, οι αποδόσεις των κυπριακών ομολόγων που λήγουν σύντομα είναι πολύ ψηλές ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων που λήγουν στα επόμενα χρόνια είναι χαμηλότερες.  Συγκεκριμένα, για το ομόλογο που λήγει τον Ιούνιο του 2013, η απόδοση είναι 26% ενώ για το ομόλογο που λήγει το Μάρτιο του 2020 είναι 9.8%.  Αυτό σημαίνει ότι αν κάποιος επενδυτής αγοράσει σήμερα το ομόλογο που λήγει τον Ιούνιο 2013, δηλαδή σε τέσσερις μήνες, θα έχει ετησιο απόδοση 26% επί της επένδυσης του (8.7% για τέσσερις μήνες).  Όμως το ρίσκο είναι πολύ μεγάλο καθώς οι επενδυτές πιστεύουν ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα το κυπριακό δημόσιο να μην μπορέσει να πληρώσει τους κατόχους ομολόγων τον Ιούνιο ή να υποστεί σημαντικό κούρεμα.  Για τα ομόλογα που λήγουν στα επόμενα χρόνια, οι αποδόσεις είναι χαμηλότερες αλλά παραμένουν ψηλές.  Για παράδειγμα, το δεκαετές κυπριακό ομόλογο που λήγει το 2020 αφήνει απόδοση 9.8%, γεγονός που σημαίνει ότι οι διεθνείς επενδυτές προσδοκούν ότι η Κύπρος θα πληρώσει τους κατόχους των ομολόγων μετά από κάποιου είδους κούρεμα, το οποίο μπορεί να αφορά επιμήκυνση, μείωση του επιτοκίου κλπ.  Δηλαδή, ακόμα και με τα δεκαετή ομόλογα που λήγουν μετά από επτά χρόνια, το ρίσκο παραμένει μεγάλο.  Το ρίσκο των ομολόγων που λήγουν στα επόμενα χρόνια προκύπτει από το γεγονός ότι το δημόσιο χρέος της Κύπρου είναι υπερβολικά μεγάλο, κυρίως λόγω των μεγάλων αναγκών των τραπεζών, και ότι κάποιου είδους αναδιάρθρωσης του χρέους θα είναι τελικά αναπόφευκτη.  Το κούρεμα θα αφορά όλες τις σειρές ομολόγων αφού δεν μπορεί να υπάρξει διάκριση μεταξύ των πιστωτών.  Κανένας πιστωτής δεν μπορεί να έχει προνομιακή μεταχείριση.   Υπάρχει όμως ένα πρόβλημα που αφορά το Ρωσικό δάνειο, για το οποίο είναι απίθανο οι Ρώσοι να αποδεχτούν οποιοδήποτε κούρεμα.  Το πιο πιθανό είναι ότι οι Ρώσοι θα αποδεχθούν επιμήκυνση του δανείου για να διευκολύνουν την κυπριακή κυβέρνηση να σταθεί στα πόδια της για να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της απέναντι τους.  Πάντως, η αγορά των κυπριακών ομολόγων άρχισε να κινείται έντονα τις τελευταίες εβδομάδες.  Πολλά κερδοσκοπικά ταμεία (hedge funds) έχουν αρχίσει να αγοράζουν τα κυπριακά ομόλογα με την ελπίδα ότι θα κερδίσουν στην πορεία.  Μερικά hedge funds έχουν έρθει στην Κύπρο για  να ενημερωθούν για τις εξελίξεις.  Τα hedge funds είναι κερδοσκοπικά ταμεία που αγοράζουν επενδυτικά προϊόντα υψηλού ρίσκου με την προσδοκία μεγάλου κέρδους.  Με τις εξειδικευμένες γνώσεις τους και τις ενέργειες τους, τα hedge funds  μας στέλλουν χρήσιμα μηνύματα για την πορεία του κυπριακού δημόσιου χρέους.

Μάριος Μαυρίδης, βουλευτής Κερύνειας