Η μείωση του κόστους δανεισμού είναι εύθραυστη

Ο πρόσφατος δανεισμός της Κυπριακής Δημοκρατίας από τις αγορές στο 4% είναι σημαντική εξέλιξη αλλά δεν πρέπει να μας ενθουσιάζει, για δύο κυρίως λόγους.  Πρώτον, το χαμηλό κόστος δανεισμού συνέβαλαν οι συγκυρίες στις διεθνείς αγορές και δεύτερον η Κύπρος έχει ακόμα δρόμο να διανύσει μέχρι να ολοκληρώσει το μνημόνιο με επιτυχία και να διασφαλίσει βιώσιμα δημόσια οικονομικά και βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη.  Με την ποσοτική χαλάρωση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (EKT) να βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη, οι αποδόσεις ομολόγων (κόστος δανεισμού) των πλείστων χωρών της Ευρωζώνης έχουν υποχωρήσει σε πολύ χαμηλά επίπεδα, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να είναι "αναγκασμένοι" να αγοράζουν ομόλογα της περιφέρειας, προκειμένου να κερδίσουν ψηλότερες αποδόσεις.  Ως γνωστόν, η ΕKT αγοράζει ομόλογα που έχουν εκδώσει χώρες μέλη της ευρωζώνης από τη δευτερογενή αγορά, ύψους €65 δις κάθε μήνα, σπρώχνοντας τις αποδόσεις των ομολόγων αυτών προς τα κάτω.  Με λίγα λόγια, η ΕΚΤ προσφέρει τη δυνατότητα στις τράπεζες των χωρών αυτών να έχουν περισσότερη ρευστότητα, καθώς επίσης και τη δυνατότητα στις κυβερνήσεις των χωρών αυτών να δανείζονται με πολύ χαμηλό επιτόκιο για σκοπούς αναχρηματοδότησης του δημόσιου χρέους καθώς αυτό λήγει.  Για του λόγου του αληθές, σήμερα η Γερμανία δανείζεται με 0.7%, η Γαλλία με 1.3%, η Μεγάλη Βρετανία με 1.98% και οι ΗΠΑ με 2.25%.  Η στροφή λοιπόν των επενδυτών προς τα ομόλογα των χωρών της περιφέρειας, όπως η Κύπρος, έχει αυξήσει την ζήτηση και τις τιμές των κυπριακών ομολόγων, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις τους να υποχωρήσουν στο 4%.  Βεβαίως θα πρέπει να γίνει κατανοητό ότι οι επενδυτές ομολόγων δεν αγοράζουν τυχαία, αντίθετα είναι πολύ προσεκτικοί στις επιλογές τους,  Αν οι επενδυτές είχαν την παραμικρή αμφιβολία ότι τα χρήματα τους κινδυνεύουν, δεν θα αγόραζαν τα ομόλογα.  Ο δεύτερος λόγος για τον οποίο η μείωση στις αποδόσεις των κυπριακών ομολόγων δεν πρέπει να μας ενθουσιάζει, είναι ότι δέκα μήνες πριν από την ολοκλήρωση του μνημονίου πολλά θα πρέπει να γίνουν.  Αν διαβάσει κανείς το τελευταίο μνημόνιο, θα διαπιστώσει ότι η κυπριακή κυβέρνηση έχει χάσει πολλές καταληκτικές ημερομηνίες για σημαντικότατα θέματα, όπως είναι το Γενικό Σχέδιο Υγείας, η μεταρρύθμιση της Δημόσιας Διοίκησης, η έκδοση τίτλων ιδιοκτησίας, η απελευθέρωση απελευθέρωση των επαγγελμάτων, οι ιδιωτικοποιήσεις κλπ.  Τα πιο πάνω και άλλα πολλά θα πρέπει να γίνουν ή θα πρέπει να τροχιοδρομηθούν, χωρίς την πιθανότητα πισωγυρίσματος, μέσα στους επόμενους 10 μήνες.  Αν τα πιο πάνω δεν γίνουν κατά τη διάρκεια του προγράμματος προσαρμογής, τότε πολύ φοβάμαι ότι δεν θα γίνουν, και αν δεν γίνουν, τότε οι αγορές θα μας δανείζουν με ψηλότερο επιτόκιο ή δεν θα μας δανείζουν καθόλου. 

Μάριος Μαυρίδης, οικονομολόγος, βουλευτής Κερύνειας